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SARON

SARON ist als RFR für den CHF-Markt bereits etabliert. Aktuell werden verschiedene Ansätze zur Entwicklung einer Term Rate diskutiert.

Was ist SARON?

SARON (Swiss Average Overnight Rate) ist ein besicherter Tagesgeldsatz, der auf Repo-Transaktionen in Schweizer Franken (CHF) basiert. Der SARON wird als volumengewichteter durchschnittlicher Zinssatz von der SIX Swiss Exchange kontinuierlich in Echtzeit berechnet und alle zehn Minuten veröffentlicht. Zusätzlich wird dreimal täglich um 12:00 Uhr, um 16.00 Uhr und 18.00 Uhr ein Fixing durchgeführt. Das 18:00 Uhr Fixing dient als Referenz für derivative Finanzprodukte und die Bewertung von finanziellen Vermögenswerten.

Transition

Die Nationale Arbeitsgruppe für Referenzsätze im Schweizer Franken (NWG) hat SARON im Oktober 2017 als Alternative für den CHF-LIBOR empfohlen. SARON ersetzt damit den bisher verwendeten Benchmark TOIS (Tomorrow/Overnight Interest Swaps). Eine Bewertung der Umsetzbarkeit verschiedener Term Rate Ansätze durch die Arbeitsgruppe ist in Arbeit.

Entwicklung von Term Rates

Die NWG hat zuletzt eine Empfehlung ausgesprochen, wo immer möglich einen aufgezinsten SARON als alternativen Terminzinssatz für den CHF-LIBOR zu verwenden, da die Arbeitsgruppe es als unwahrscheinlich betrachtet, dass ein robuster Terminzinssatz basierend auf SARON-Derivaten möglich sein wird.

13.11.2019
National Working Group on CHF Reference Rates
Minutes of the Meeting 12.11.2019
18.09.2019
ISDA
Consultation on Final Parameters for the Spread and Term Adjustments in Derivatives Fallbacks
13.06.2019
National Working Group on CHF Reference Rates
Minutes 22nd meeting
04.06.2019
FSB
Overnight Risk-free Rates: A User's Guide
26.04.2019
ISDA
Interest Benchmarks Review Q1/19
05.02.2019
National Working Group on CHF Reference Rates
Minutes 21st Meeting
14.11.2018
FSB
Progress report on reforming major interest rate benchmarks
10.10.2018
ICE Benchmark Administration
ICE Term Risk Free Rates
04.10.2018
Eurex Exchange
Money Market Derivatives: Introduction of Three-Month SARON® Futures
25.06.2018
ISDA, AFME, ICMA, SIFMA, and SIFMA AMG
IBOR Global Benchmark Transition Report
22.06.2018
National Working Group on CHF Reference Rates
Minutes of the Working Group, 4.6.2018

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Christian Behm
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